بررسی‌های بازرگانی

بررسی‌های بازرگانی

تئوری عدم تقارن اطلاعاتی و تقسیم سود شرکت: نقش ریسک سیستماتیک

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 استادیار گروه اقتصاد، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اراک، اراک،ایران
2 استادیار گروه حسابداری، واحد بوکان، دانشگاه آزاد اسلامی، بوکان، ایران
چکیده
سیاستهای تقسیم سود یکی از رایجترین راهها برای منتفع کردن سهامداران از عملکرد شرکت است. از طرف دیگر، پرداخت سود سهام منابع داخلی برای سرمایهگذاری را کاهش میدهد. یک شرکت باید یک سیاست سود سهام مناسب را تنظیم کند که رشد پایدار شرکت را حفظ کند. بر این اساس تقسیم سود یکی از تصمیمات مهمی است که مدیران شرکت باید اتخاذ کنند. عدم تقارن اطلاعاتی، از جمله متغیرهایی است که میتواند تمایل مدیران شرکتها برای تقسیم سود را تحتتأثیر قرار دهد. در این تحقیق به بررسی تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر تقسیم سود با تأکید بر اثر ریسک سیستماتیک در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1392 تا 1401 پرداخته شده است. برای این منظور دادههای 80 شرکت بهعنوان نمونه تحقیق انتخاب شده است. برای تجزیهوتحلیل دادهها از رگرسیون توبیت و نرمافزارهای EViews10 و STATA17 استفاده شده است. تجزیهوتحلیل دادهها نشان داد که عدم تقارن اطلاعاتی، بهطور منفی و معنادار، بر تقسیم سود تأثیرگذار است. از سوی دیگر، ریسک سیستماتیک، تأثیر منفی و معناداری بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و تقسیم سود دارد.
کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله English

Information Asymmetry Theory and Corporate Dividends Payout: The Role of Systematic Risk

نویسندگان English

VAHID KAFILI 1
mehdi mirzaei nezamabad 2
1 Assistance professor, departmant of economics,,faculty of Administrative sciences and economics, arak university, arak,, iran
2 Assistant Professor of Accounting, boukan Branch, Islamic Azad University, boukan, Iran
چکیده English

.
Dividend policies are one of the most common ways for shareholders to benefit from a firm’s performance. On the other hand, paying dividends reduces internal resources available for investment. A firm must establish an appropriate dividend policy that supports sustainable growth. Accordingly, dividends are among the important decisions that firm managers must make. Information asymmetry is one of the factors that can affect managers’ willingness to distribute profits.
The purpose of the present study was to investigate the impact of information asymmetry on dividends payout, with an emphasis on the effect of systematic risk in firms listed on the Tehran Stock Exchange. Accordingly, this study aimed to achieve this goal by analyzing data from 80 sample firms over a 10-year period from 2013 to 2022. To analyze the data, Tobit regression and panel data methods were employed using EViews 10 and STATA 17 software. The analysis showed that information asymmetry has a significant negative effect on dividends payout. Additionally, systematic risk has a significant negative moderating effect on the relationship between information asymmetry and dividends payout.

کلیدواژه‌ها English

Dividends Payout /Systematic Risk/ Information Asymmetry
امری اسرمی، محمد و آقایی، محمدعلی. (1400). تأثیر استراتژی تجاری بر رابطه خطی و غیرخطی مسئولیت‌پذیری اجتماعی با میزان و پایداری سود تقسیمی شرکت. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 13(1)، 128-109.
doi: 10.22108/far.2021.123513.1645
بنی مهد، بهمن، عربی، مهدی، و حسن پور، شیوا (1395). پژوهش‌های تجربی و روش‌شناسی در حسابداری. انتشارات ترمه. خدارحمی، بهروز، فروغ‌نژاد، حیدر، شریفی، محمدجواد و طالبی، علیرضا (1395). تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تامین مالی، 4(3)، 39-58.
Doi: 10.22108/amf.2016.20646
حجازی، رضوان، موسوی، میرحسین، و دانشور منفرد، مریم (1394). اثر بازار، نقدشوندگی و تکانه بر تغییرات عمده قیمت سهام. حسابداری مالی و حسابرسی، 7(26)، 19-1.
Dor:20.1001.1.23830379.1394.7.26.1.8
دانشور مفرد، مریم، حجازی، رضوان، و موسوی، میرحسین (1393). بررسی اثر بازار، نقدشوندگی و تکانه بر افزایش عمده قیمت سهام با استفاده از روش رگرسیون کاکس. راهبرد مدیریت مالی، 2(2)، 1-19.
Dor:20.1001.1.23453214.1393.2.2.1.6
صدیقی، روح‌الله، اسدی، غلامحسین، و درقندیان، شهرام (1401). واکاوی و اولویت بندی عوامل درونی تاثیر‌گذار بر پیش‌بینی سیاست تقسیم سود در شرکت-های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، ۲۲ (۸۸)، ۱۹۵-۲۱۸.
URL: http://danesh.dmk.ir/article-1-2805-fa.html
قالیباف اصل، حسن، و حسن‌پور دبیر، وحید (1393). بررسی رابطه بین نقدشوندگی سبد سهام و نقدشوندگی سهام شرکت‌های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، 14(56)، ۸۷-۱۰۲.
http://danesh.dmk.ir/article-۱-۷۶۱-fa.html
مهدوی، غلامحسین، و رضایی، غلامرضا (1392). بررسی اثرات کیفیت گزارشگری مالی بر سیاست تقسیم سود. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 17، 23-1.
Dor:20.1001.1.23830379.1392.5.17.1.6
Aboody, D., & Lev, B. (2000). Information Asymmetry, R&D and Insider Gains. The Journal of Finance. 55, 2747-2766. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00305
Akindayomi, A., & Amin, M.R. (2022). Does business strategy affect dividend payout policies? Journal of Business Research, 151, 531-550. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2022.07.028
Al-Hiyari, A., Kolsi, M. C., Lutfi, A., & Shakkour, A. S. (2024). Information asymmetry and dividend payout in an emerging market: Does corporate governance quality matter?. Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity, 10(1), 100188. https://doi.org/10.1016/j.joitmc.2023.100188
Amberger, H. (2017). Tax Uncertainty and Dividend Payouts (March 27, 2017). WU International Taxation Research Paper Series No. 2017-04. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2945877
Alamdari, N. N. (2016). Relationship Between Information Asymmetry and Dividend Policy of Companies Listed in TSE. IJABER, 14(10), 7047-7057. 54479_ch-57_afra_1.pdf
Amri-Asrami, M., & Aghaei, M. A. (2021). The effect of business strategy on the linear and nonlinear relation between corporate social responsibility with the amount and stability of the company’s dividend. Financial Accounting Research, 13(1), 109-128.(In Persian). 10.22108/far.2021.123513.1645
Baker, H.K., & Powell, G. (2005). Understanding Financial Management: A Practical Guide. Wiley-Blackwell; 1st edition.
Bani Mahd, B; Arabi, M and Hasanpour, Sh. (2017). Experimental research and methodology in accounting. Termeh Publishing House, Tehran. (In Persian)
Basiddiq, H., & Hussainey, K. (2012). Does asymmetric information drive UK dividends propensity?. Journal of Applied Accounting Research, 13(3), 284-297. DOI:10.1108/09675421211281344
Bessler, W., Gonenc, H., & Tinoco, M. H. (2023). Information asymmetry, agency costs, and payout policies: An international analysis of IFRS adoption and the global financial crisis. Economic Systems, 101129. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2023.101129
Benlemlih, M. (2019). Corporate social responsibility and dividend policy. Research in International Business and Finance, 47, 114-138. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.07.005
Boshnak, H.A. (2021). The impact of board composition and ownership structure on dividend payout policy: evidence from Saudi Arabia. International Journal of Emerging Markets, 18(9). 3178-3200. https://doi.org/10.1108/IJOEM-05-2021-0791
Brooks, C. (2019). Introductory econometrics for finance. Cambridge university press.
Charbti, S., Hervé, F., & Poincelot, E. (2021). Dividend Policy and Managerial Overconfidence: French Evidence. Bankers Markets & Investors: an academic & professional review, 164, 24-38. DOI:10.54695/bmi.164.4762
Cumming, D. J., Javakhadze, D., & Rajkovic, T. (2024). Unlocking Dividends: The impact of managerial social capital on international corporate payouts. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 95, 102025. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2024.102025
Faff, R. W., Brooks, R. D., and Kee, Ho Yew (2002). New evidence on the impact of financial leverage on beta risk: A time-series approach. North American Journal of Economics and Finance 13 (1) 1-20. https://doi.org/10.1016/S1062-9408(02)00059-1
Harada, Kimie and Nguyen, Pascal, Ownership Concentration, Agency Conflicts, and Dividend Policy in Japan (August 21, 2009). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1458901
Hassan, M. K. (2003). Dividend signaling hypothesis and short-term asset concentration of Islamic interest-free banking. Islamic Economic Studies, 11(1), 1-30. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3164217
Hashemi Gohar, M., Jalili, S., & Alizadeh, O. (2023). The effect of corporate governance on the relationship between corporate sustainability performance and dividend policies. Journal of Accounting and Management Vision, 6(80), 254-266. (In Persian). The effect of corporate governance on the relationship between corporate sustainability performance and dividend policies
Hijazi, R; Mousavi, M and Daneshvar Mofard, M. (2014). The effect of market, liquidity and momentum on major stock price changes. Financial accounting and auditing research, 7(26), 1-19. (In Persian). Dor:20.1001.1.23830379.1394.7.26.1.8
Jiang, L., & Kim, J.B. (2004). Foreign Equity Ownership and Information Asymmetry: Evidence from Japan. Journal of International Management and Accounting, 15, 185-210. https://doi.org/10.1111/j.1467-646X.2004.00107.x
Khodarahmi, B., Foroughnejad, H., Sharifi, M. J., & Talebi, A. (2016). The impact of information asymmetry on the future stock price crash risk of listed companies in the Tehran Stock Exchange. Journal of Asset Management and Financing, 4(3), 39-58. (In Persian). 10.22108/amf.2016.20646
Kim, S., Jung, J.Y., & Cho, S.W. (2021). Does Information Asymmetry Affect Dividend Policy? Analysis Using Market Microstructure Variables. Sustainability, 13, 1-19. https://doi.org/10.3390/su13073627
Kinyua, B. (2022). Information Asymmetry and Dividend Payout Policy: A Critical Literature Review. African Development Finance Journal, 2(2), 50-64. https://doi.org/10.1108/09675421211281344
Koo, D. S., Ramalingegowda, S., & Yu, Y. (2017). The effect of financial reporting quality on corporate dividend policy. Review of Accounting studies, 22, 753-790. https://doi.org/10.1007/s11142-017-9393-3
Kouki, M., & Guizani, M. (2009). Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence from the Tunisian Stock Market. European Journal of Scientific Research, 25(1), 42-53. http://www.eurojournals.com/ejsr.htm
La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., & Shleifer, A. (1999). Corporate ownership around the world. The journal of finance, 54(2), 471-517. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00115
Li, K., & Zhao, X. (2008). Asymmetric information and dividend policy. Financial management, 37(4), 673-694.https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2008.00030.x
Lin, T. J., Chen, Y. P., & Tsai, H. F. (2017). The relationship among information asymmetry, dividend policy and ownership structure. Finance Research Letters, 20, 1-12. https://doi.org/10.1016/j.frl.2016.06.008
Mahdavi, Gh and Rezaei, Gh. (2012). Investigating the effects of financial reporting quality on profit sharing policy. Financial Accounting and Audit Research, 5(17), 1-32. (In Persian). Dor: 20.1001.1.23830379.1392.5.17.1.6
McDonald, J. F., & Moffitt, R. A. (1980). The uses of Tobit analysis. The review of economics and statistics, 318-321. https://doi.org/10.2307/1924766
Mai, M.U., Djuwarsa, T., & Setiawan, S. (2023). Board characteristics and dividend payout decisions: evidence from Indonesian conventional and Islamic bank. Managerial Finance, 49(11), 1762-1782. https://doi.org/10.1108/MF-11-2022-0541
Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2006). Financial markets and institutions. Pearson Education India.
Mohd, E. (2005). Accounting for Software Development Costs and Information Asymmetry. The Accounting Review, 80(4), 1211-1231. https://doi.org/10.2308/accr.2005.80.4.1211
Mungai, M.P. (2008). The Relationship Between Working Capital Management and the Systematic Risk of Companies Quoted at the Nairobi Stock Exchange. Master Thesis of Business Administration of University of Nairobi.
Myers, S.C., & Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. J. Financ. Econ., 13, 187-221.
https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Okpara, G. C. (2010). Asymmetric information and dividend policy in emerging markets: empirical evidence from Nigeria. International Journal of Economics and Finance, 2(4), 212-220. DOI:10.5539/ijef.v2n4p212
Qalibaf Asl, H; and Hasanpour dabir, V. (2013). Investigating the relationship between the liquidity of the stock portfolio and the liquidity of the investment companies listed in the Tehran Stock Exchange. Audit knowledge, 14(56), 87-102. (In Persian). http://danesh.dmk.ir/article-1-761-fa.html
Siddiqi, R; Asadi, Gh and Darqandian, Sh. (1401). Analyzing and prioritizing internal factors influencing the prediction of dividend policy in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Auditing Knowledge, 22(88), 218-195. (In Persian). http://danesh.dmk.ir/article-1-2805-en.html
Stereńczak, S., & Kubiak, J. (2022). Dividend policy and stock liquidity: Lessons from Central and Eastern Europe. Research in International Business and Finance, 62, 101727. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101727
Sun, Z., Li, X., Xie, J., & Cheng, C. S. (2023). How does dividend payout affect corporate social responsibility? A channel analysis. Journal of Financial Stability, 68, 101165. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2023.101165
 
 
دوره 23، شماره 130 - شماره پیاپی 130
فروردین و اردیبهشت 1404
صفحه 61-76

  • تاریخ دریافت 18 مهر 1403
  • تاریخ بازنگری 08 بهمن 1403
  • تاریخ پذیرش 28 بهمن 1403