بررسی‌های بازرگانی

بررسی‌های بازرگانی

وضعیت حقوقی سهام فاقد حق دریافت سود با مطالعه تطبیقی

نوع مقاله : مروری

نویسنده
عضو هیأت علمی دانشگاه مهر البرز
چکیده
هر چند هدف اصلی اشخاص از سرمایهگذاری و خرید سهام در شرکتهای سهامی، اصولاً کسب سود است. اما در برخی کشورها، امکان صدور سهام بدون سود برای گروهی از سهامداران به رسمیت شناخته شده است. این موقعیت، خصوصاً در صورتی که سلب حق دریافت سود با تقویت سایر حقوق سهامدار نسبت به سهام همراه باشد، میتواند جنبه عقلایی یابد. در این مقاله این پرسش مورد بررسی قرار خواهد گرفت که آیا شرکت در بدو تأسیس یا در زمان افزایش سرمایه میتواند سهامی منتشر نماید که دارندگان آن فاقد حق دریافت سود باشند؟ آیا در دوران حیات شرکت، مجمع عمومی فوقالعاده شرکت این حق را دارد که در چارچوب مصوبه مستقل یا اصلاح اساسنامه شرکت، حق دریافت سود را از برخی سهامداران یا از تمام سهامداران سلب کند؟ اجمالاً به نظر میرسد، هر چند صدور سهام بدون سود در برخی کشورها رایج است و آثار منطقی و عقلایی نیز بر چنین شروطی جاری است، اما نمیتوان سلب حق دریافت سود را در حقوق ایران پذیرفت.
کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله English

The Legal Status of Non-Dividend-Paying Shares: A Comparative Study

نویسنده English

Mohsen Shamsollahi
Assistant Professor, Mehr Alborz University
چکیده English

Although the main purpose of investing in and purchasing shares in joint-stock companies is, in principle, to earn dividends, the possibility of issuing non-dividend-paying shares to a group of shareholders has been recognized in some countries. This situation may be considered rational, particularly where the deprivation of dividend rights is accompanied by the enhancement of other shareholder rights attached to such shares. This article examines whether a company can issue shares at the time of its establishment or upon a capital increase whose holders are not entitled to receive dividends, and whether the company’s decision-making authorities have the right to deprive some or all shareholders of the right to receive dividends during the life of the company. In summary, although the issuance of non-dividend-paying shares is recognized in some countries and logical and rational effects may follow from such arrangements, the deprivation of the right to receive dividends cannot be accepted under Iranian law.

کلیدواژه‌ها English

Joint Stock Company / Shareholder Dividends / Shareholder Rights / Preferred Stock / Non
Dividend
Paying Stocks
ابراهیمی، مریم. حقوق نقل و انتقال سهام در بورس. تهران: شهردانش، 1395.
اسکینی، ربیعا. حقوق تجارت شرکتهای تجاری. جلد 1. 2 جلد. تهران: سمت، 1400.
اسکینی، ربیعا. حقوق تجارت، شرکتهای تجاری. جلد 2. 2 جلد. تهران: سمت، 1388.
بهشتی ، شقایق و محمدرضا پاسبان. (1398) “سهام بدون حق رأی و شرایط سلب و تحدید حق رأی سهام (با مطالعه تطبیقی در حقوق ایران و انگلستان).” تحقیقات حقوقی 22، شماره 86: 99-118.
پارساپور، محمدباقر، و محمد تفرشی (1384) “مبانی فقهی سهام ممتاز (با امتیاز سود بیشتر) در شرکتهای سهامی.” مدرس علوم انسانی 9، شماره 3: 21-36.
پاسبان، محمدرضا. حقوق شرکتهای تجاری. تهران: سمت، 1398.
تفرشی، محمدعیسی و رضا نسیمی سکوتی (1383) “بیع سهام شرکتهای سهامی.” نشریه علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز 21، شماره 2 (1383): 35-58.
سلطانی، محمد. حقوق بازار سرمایه. تهران: سمت، 1395.
صقری، محمد. حقوق بازرگانی، شرکتها. تهران: سهامی انتشار، 1393.
عبدی پور فرد، ابراهیم. مباحث تحلیلی از حقوق تجارت. قم: پژوهشگاه حوزه و دانشگاه، 1393.
قبولی درافشان، محمدمهدی ، و سعید محسنی (1390) “تاملی فقهی - حقوقی بر ماده 575 قانون مدنی.” فقه و اصول، شماره 87: 185-216.
کاتوزیان، ناصر. اموال و مالکیت. تهران: میزان، 1389.
کاتوزیان، ناصر.. درسهایی از عقود معین جلد اول. تهران: گنج دانش، 1386.
کاتوزیان، ناصر.. قواعد عمومی قراردادها، جلد اول. تهران: سهامی انتشار، 1388.
کاویانی، کوروش. حقوق شرکتهای تجارتی. تهران: میزان، 1395.
میلر، مرتون، فرانکو مودیلیانی و علی پارساییان (مترجم). (1373). “سیاست تقسیم سود، رشد و تعیین ارزش سهام.” فصلنامه تحقیقات مالی 6-43.
Abdipourfard, Ebrahim. Analytical Discussions of Commercial Law. Qom: Seminary and University Research Institute, 2014. (IN PERSIAN)
ANDERSON, SOMER. (2021) investopedia. 1 29, 2021. https://www.investopedia.com/ask/answers/135.asp (accessed 12 6),
Atmaz, Adem, and Suleyman Basak. (2022). “Zero-Dividend Preferred Stock.” The Journal of Finance 77 (1): 545-599.
Baker, H. Kent , Erhan Kilincarslan , and Sercan Demiralay. (2025). “A zero cash dividend policy: the UK experience.” Review of Quantitative Finance and Accounting 65 (2): 837-883.
Baudry, Agnès. (2005). LES ACTIONS DE PREFERENCE. Paris : Université Paris II Panthéon Assas.
Beheshti, Shaghayegh, and Mohammad Reza Paseban. (2019) “Non-voting shares and the terms of divestiture and limitation of right to vote (Comparative study in Iran and English Law).”: 99-118. (IN PERSIAN)- https://doi.org/10.29252/lawresearch.22.86.99
Berk, Jonathan , and Peter DeMarzo. (2023). Corporate Finance. Pearson Higher Ed,.
Bylund, Anders. Should Amazon Start Paying a Dividend? Nov 28, (2020). https://www.fool.com/investing/2020/11/28/should-amazon-start-paying-a-dividend/ (accessed 12 9, 2021).
CHEN, JAMES. Zero-Dividend Preferred Stock. October 08, (2021). https://www.investopedia.com/terms/z/zero-dividend-preferred-stock.asp (accessed 12 20, 2021).
Choi, Stephen Jung, and Adam C. Pritchard. Securities Regulation. New York : Aspen Publishers, 2008.
Ebrahimi, Maryam. (2016) Rights of Transfer of Shares in the Stock Exchange. Tehran: Shahrdanesh, (IN PERSIAN)
ESkinni, Rabia. Commercial Law : Commercial Companies Law. Volume 2. 2 volumes. Tehran: Samt, 1400. (IN PERSIAN)
Ghabooli Dorafshan, Mohammad Mehdi, and Saeed Mohseni. (2011) “A Jurisprudential-Legal Reflection on Article 575 of the Civil Code.” Jurisprudence and Principles, No. 87: 185-216.
https://doi.org/10.22067/fiqh.v0i0.11097
Goldstein, Samuel. L’action de préférence. 9 21, 2021. https://www.legalplace.fr/guides/action-de-preference/ (accessed 12 7, 2021).
Guyon, Yves. “LIBERTÉ CONTRACTUELLE ET DROIT DES SOCIÉTÉS.” Rev. jurispr. comm., no. 4 (2003): 147-158.
Katouzian, Nasser. Properties and Ownership. Tehran: Mizan, 2010. (IN PERSIAN)
Katouzian, Nasser.. Lessons from special Contracts, Volume 1. Tehran: Ganj Danesh, 2007. (IN PERSIAN)
Katouzian, Naser.. General Rules of Contracts, Volume 1. Tehran: Sahami Publishing, 2009. (IN PERSIAN)
Kaviani, Kourosh. Commercial Companies Law. Tehran: Mizan, 2016. (IN PERSIAN)
LITZENBERGER, Robert H. , and Krishna RAMASWAMF. (1979). “THE EFFECT OF PERSONAL TAXES AND DIVIDENDS ON CAPITAL ASSET PRICES.” Journal of Fmanclal Economics 163-195.
Miller, Merton, Franco Modigliani, and Ali Parsaian (translator). (1994). “Dividend Policy, Growth, and Stock Valuation.” Quarterly Journal of Financial Research 6-43. (IN PERSIAN)
OBLIN, Valentine. Les actions de préférence peuvent être privées de dividendes mais pas de tout droit au bénéfice. 9 11, 2021. https://www.efl.fr/actualite/actions-preference-peuvent-privees-dividendes-droit-benefice_fb8e144fb-51e3-4011-8717-48098ae6bbf9 (accessed 12 8, 2021).
Palmiter, Alan R. Securities Regulation: Examples and Explanations. Aspen Pub., 2008.
Parsapour, Mohammad Bagher, and Mohammad Tafarshi. (2005) “The Jurisprudential Basis of Preferred Stock (with Higher Profit Privileges) in Joint Stock Companies.” Modarese olum enasi 9, No. 3: 21-36. (IN PERSIAN)
Pasban, Mohammad Reza. (2019) Commercial Companies Law. Tehran: Samt. (IN PERSIAN)
Payen, Karine. Actions de préférence : Un actionnaire ne peut être privé de tout droit à dividende. Novembre 4, (2021). https://avocats-libert.fr/l-actualite-de-la-legislation/actions-de-preference-un-actionnaire-ne-peut-etre-prive-de-tout-droit-a-dividende/ (accessed Decembre 7, 2021).
Saghri, Mohammad. (2014) Commercial Law, Companies. Tehran: Sahami Publication. (IN PERSIAN)
SEC v. WJ Howey Co. No. 843. (Supreme Court of United States., May 27, 1946).
Securities & Exchange Com’n v. Glenn W. Turner Ent., Inc. No. 72-2544. (United States Court of Appeals, Ninth Circuit., February 1, 1973).
Soltani, Mohammad. (2016) Capital Market Law. Tehran: Samt. (IN PERSIAN)
Tafarshi, Mohammad Eisi, and Reza Sakouti Nasimi. (2004) “Sale of Shares in Joint Stock Companies.” Shiraz University Journal of Social and Human Sciences 21, No. 2: 35-58. (IN PERSIAN)
Terzo, Geri. Dividend Payers vs. Non Dividend Stocks. 1 1, (2021). https://budgeting.thenest.com/dividend-payers-vs-non-dividend-stocks-28604.html (accessed 12 20, 2021).
Tézenas du Montcel , Antoine. (2000) les tracking stocks. paris: Université Paris II-Panthéon-Assas.
 
 
دوره 23، شماره 133 - شماره پیاپی 133
مهر و آبان 1404
صفحه 133-151

  • تاریخ دریافت 06 مهر 1404
  • تاریخ بازنگری 21 بهمن 1404
  • تاریخ پذیرش 03 اسفند 1404