بررسی‌های بازرگانی

بررسی‌های بازرگانی

تاثیر نقدشوندگی سهام بر عرضه و تقاضای اعتبار تجاری

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسنده
استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
چکیده
ادبیات موجود تاکید زیادی برنقش بازار بدهی بر ظرفیت شرکتها برای تولید اعتبارات تجاری را داشته و مطالعات اندکی به نقش بازار سهام در این زمینه توجه نموده است. این پژوهش رابطه بین نقدشوندگی سهام با عرضه و تقاضای اعتبار تجاری شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران را مورد بررسی قرار داده‌‌است. این پژوهش از نظر راهبردی کمی، از نظر هدفگرایی توصیفی واز نظر رویکرد تجربی می‌‌باشد. شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، جامعه آماری این پژوهش است. این مطالعه بر اساس نمونهای از شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران از سال 1391 تا سال 1400، انجام شدهاست. داده‌‌های 131 شرکت به صورت پنل نامتوازن استفاده شده‌‌ است و از برآوردگر مربعات معمولی با اثرات ثابت سال و صنعت برای آزمون فرضیهها استفاده شده است. نقدشوندگی سهام نقش مهمی در کاهش عدم‌‌تقارن اطلاعاتی و شکلدهی سیاستهای اهرمی محافظهکارانه دارد و به طور قابل توجهی بر ظرفیت شرکتها برای تولید منابع اعتبار تجاری بیشتر و وابستگی کمتر به تقاضای اعتبار تجاری تأثیرگذار است. سیاست‌‌گذاران باید بر نقدشوندگی بازار تمرکز کنند زیرا ظرفیت شرکتها را برای تامین سرمایه از طریق ظرفیت اعتبار تجاری افزایش می‌‌دهد. وابستگی بین نقدشوندگی سهام و مفاد اعتبار تجاری، سرمایه را از بازار سهام به سمت بخشهای اقتصادی که محدود به شرکت در بورس هستند، سرازیر میکند. وابستگی مذکور برای اقتصادهای در حال توسعه که فرصتهای مالی به دلیل ساختار ضعیف حاکمیتی برابر نیست، قابل توجه است
کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله English

The Effect of Stock Liquidity on the Supply and Demand of Commercial Credit

نویسنده English

masoud bakhtiari
Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran
چکیده English

The existing literature has emphasized the role of the debt market on the capacity of companies to generate commercial credits, and few studies have paid attention to the role of the stock market in this field. This research has investigated the relationship between the liquidity of stocks and the supply and demand of commercial credit of companies in the Tehran Stock Exchange.This research is quantitative in terms of strategy, descriptive in terms of objective orientation, and experimental in terms of approach. The companies accepted in the Tehran Stock Exchange are the statistical population of this research. This study was conducted based on a sample of Tehran Stock Exchange companies from 2013 to 2022. The data of 131 companies has been used as an unbalanced panel, and ordinary square estimator with fixed effects of year and industry has been used to test the hypotheses. Stock liquidity plays an important role in reducing information asymmetry and forming conservative leverage policies, and significantly affects the capacity of companies to generate more commercial credit sources and less dependence on commercial credit demand. Policymakers should focus on market liquidity because it increases the capacity of companies to provide capital through commercial credit capacity. The dependence between the liquidity of stocks and the terms of commercial credit flows capital from the stock market to economic sectors that are limited to participating in the stock exchange. The mentioned dependency is significant for developing economies where financial opportunities are not equal due to weak governance structures.
 

کلیدواژه‌ها English

Commercial Credit / Stock Liquidity / Financial Flexibility
آزاد، رحمت‌‌اله. کامیابی، یحیی؛ خلیل‌‌پور، مهدی . (1399). ویژگی‌‌های رفتاری مدیران و نقدشوندگی سهام. پژوهش‌‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 12(45)، 191-213.
 https://dorl.net/dor/20.1001.1.23830379.1399.12.45.8.8
اسعدی، عبدالرضا. شادمهر، مریم. (1394). اثر انتشار به موقع اطلاعات بر نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 8(31)،5-25.
افلاطونی، عباس؛ خزائی، مهدی و نیکبخت، زهرا. (1400). ریسک عملیاتی، توان رقابت در بازار و سرعت دستیابی به اعتبار تجاری بهینه. پژوهشهای حسابداری مالی، 13(4)(50)، 23-40.
https://doi.org/10.22108/far.2022.131665.1829
افلاطونی، عباس و نوروزی، محمد. (1399). عوامل مؤثر بر عرضه و تقاضای اعتبار تجاری: رویکردهای ایستا و پویا. مجلۀ دانش حسابداری، 11(1)، 35-59. https://dorl.net/dor/20.1001.1.20088914.1399.11.1.2.6
افلاطونی، عباس و نعمتی، مرضیه. (1397). نقش کیفیت گزارشگری مالی و کیفیت افشا در افزایش اعتبار تجاری: رویکرد متغیرهای ابزاری، بررسی‌‌های حسابداری و حسابرسی، 25(1)،1-20.
https://dorl.net/dor/20.1001.1.26458020.1397.25.1.1.9
حسنوندT علی. (1396). بررسی تاثیر نسبت سرمایه‌گذاران نهادی، محدودیت‌های مالی، نقدشوندگی بازار سهام و نوسان‌پذیری قیمت سهام بر نرخ رشد فروش در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های بازرگانی15, (شماره 82-83), 20-36.
علیزاده، امیرخادم؛ حنجری، سارا؛ امینی، محمد‌‌علی؛ و رسائیان، امیر. (1394). نقدشوندگی سهام و اجتناب مالیاتی با در نظر گرفتن اهمیت حاکمیت شرکتی و محدودیت‌‌های مالی. بررسی‌‌های حسابداری و حسابرسی، 22(4)، 461-478. https://dorl.net/dor/20.1001.1.26458020.1394.22.4.4.7
علی‌‌فری، ملیحه و محمودیان، امیر. (1397). بررسی رابطه نگهداشت وجه نقد، اعتبار تجاری و تامین مالی کوتاه مدت بانکی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. کنگره ملی تحقیقات بنیادین در مدیریت اقتصاد و حسابداری.
غلامی‌‌جمکرانی، رضا و محمد‌‌حسین، کاوه. (1396). بررسی رابطه ساز و کارهای حاکمیت شرکتی و اعتبار تجاری در دوران سیاست پولی انقباضی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری،اقتصاد و مدیریت.
کاظم‌‌پور کلشتری، ساره و طالب‌‌نیا قدرت‌‌اله. (1395). بررسی تاثیر اعتبار تجاری نرخ رشد عملکرد مالی و بازده سرمایه بر نسبت وام‌‌های بانکی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نخستین کنفرانس سراسری پیشرفت‌های نوین در مهندسی صنایع، مدیریت، اقتصاد و حسابداری، شیراز، پردیس بین‌الملل توسعه ایده هزاره.
مهرانی، ساسان و رسائیان، امیر. (1388). نقدشوندگی سهام و نقدشوندگی دارایی‌‌ها. مجله حسابرس، 46، 52-54.
وحدانی، محمد؛ فرهادی، زهرا و محمدی‌‌مهر، جواد. (1398). بررسی تاثیر مسئولیت اجتماعی و مزیت رقابتی بر اعتبار تجاری شرکت‌ها.کنفرانس ملی آینده پژوهی، مدیریت و توسعه پایدار،تهران.
Abdulla, Y., Dang, V., and Khurshed, A. (2017). Stock market listing and the use of trade credit: Evidence from public and private firms. Journal of Corporate Finance 46: 391-410. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.08.004
Aflatooni, A., Khazaei, M., & Nikbakht, Z. (2022). Operational Risk, Market Power, and Speed of Achieving Optimal Tread Credit. Financial Accounting Research, 13(4), 23-40.doi: 10.22108/far.2022.131665.1829 . [ in persian]
Aflatooni (Ph.D), A., & Norouzi, M. (2020). Determinants of Supply of and Demand for Trade Credit: Static and Dynamic Approaches. Journal of Accounting Knowledge, 11(1), 35-59. doi: 10.22103/jak.2020.13295.2879 . [ in persian]
Aflatooni, A., & Nemati, M. (2018). The Role of Financial Reporting Quality and Disclosure Quality in Increasing Commercial Credit. Accounting and Auditing Review, 25(1),1-20.doi: 10.22059/acctgrev.2018.249054.1007787 . [ in persian]
Alifari, Maleeha and Mahmoudian, Amir. (2017). “Investigating the relationship between cash holding, trade credit and short-term bank financing in companies listed on the Tehran Stock Exchange”. National Congress of Basic Research in Economics and Accounting Management . [ in persian]
Asadi, A., Shadmehr, M. (2015). The effect of Timely Information on Stock Liquidity in Tehran Stock Exchange. Journal of Securities Exchange, 8(31), 5-25 . [ in persian]
Asem, E., Chung, J., Cui, X., & Tian, G. Y. (2016). Liquidity, investor sentiment and price discount of SEOs in Australia. International Journal of Managerial Finance, 12(1), 25-51. DOI: 10.1108/IJMF-10-2013-0106
Azad, Rahmat-Allah. Success, Yahya; Khalilpour, Mehdi. (2019). “Behavioral characteristics of managers and stock liquidity”. Financial Accounting and Audit Research, 12(45), 191-213. https://dorl.net/dor/20.1001.1.23830379.1399.12.45.8.8 [ in persian]
Beltratti, A., Bortolotti, B., & Caccavaio, M. (2016). Stock market efficiency in China: Evidence from the split-share reform. Quarterly Review of Economics and Finance, 60, 125-137. DOI: 10.1016/j.qref.2015.11.002
Chen, Z., Gao, K., & Huang, W. (2020). Stock liquidity and excess leverage. Finance Research Letters, 32, 101178.
DOI: 10.1016/j.frl.2019.04.034
Cheung, A., Pok, W. Ch. (2019). Corporate social responsibility and provision of trade credit. Journal of Contemporary Accounting and Economics,15, 100159.
DOI: 10.1016/j.jcae.2019.100159
Dai, B. & Yang, F. (2015). “Monetary Policy, Accounting Conservatism and Trade Credit”, China Journal of Accounting Research 8(4), 295 - 313. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2015.09.002
Ferrando, A., & Mulier, K. (2013). Do firms use the trade credit channel to manage growth? Journal of Banking and Finance, 37(8), 3035-3046. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2013.02.013
Gholami-Jamkarani, Reza and Mohammad-Hossein, Kaveh. (2016). “Investigating the relationship between corporate governance mechanisms and commercial credit in the era of contractionary monetary policy in companies listed on the Tehran Stock Exchange”. The first national conference on the role of accounting, economics and management . [ in persian]
hasanvand, A. (2017). Investigating the effect of institutional investors ratio, financial constraints, stock market liquidity and volatility of stock prices on sales growth rate in companies admitted to Tehran Stock Exchange. Commercial Surveys, 15(82), 20-36 . [ in persian]
Kazempour Kholashtri, Sara and Talebnia Kadratolah. (2015). “Investigation of the effect of commercial credit, growth rate of financial performance and return on capital on the ratio of bank loans of companies admitted to the Tehran Stock Exchange”. The first national conference of new developments in industrial engineering, management, economics and accounting, Shiraz, Hazara Idea Development International Campus . [ in persian]
khademalizadeh, A., Hanjari, S., Amini, M., & Rasaiian, A. (2016). Stock Liquidity and Corporate Tax Avoidance with Regard to Important of Corporate Governance and Financial Constraints. Accounting and Auditing Review, 22(4), 461-478.
doi: 10.22059/acctgrev.2016.56247 . [ in persian]
Kim, W.S. (2016). “Determinants of corporate trade credit: an empirical study on Korean firms”. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(2), 414-419.
Lin, T.-T., & Chou, J.-H. (2015). Trade credit and bank loan: Evidence from Chinese firms. International Review of Economics and Finance, 36, 17-29.
https://doi.org/10.1016/j.iref.2014.11.004
Maharani, G., Hartoyo, I.S.,& Sasongko, H. (2019). The Effect of Corporate Governance on Stock Liquidity in Banking Sub-Sector Companies: Evidence from Indonesian Stock Exchange, Russian Journal of Agricultural and Socio-Economic Sciences, (85) , pp:15 -23.
Mateut,S & Chevapatrakul, T. (2018). Customer financing,bargaining power and trade credit uptake. International Review of Financial Analysis. Finana, doi:10.1016/j.irfa.2018.07.004.
Martínez-Sola, C., García-Teruel, P. J., & Martínez-Solano, P. (2014). Trade credit and SME profitability. Small Business Economics, 42(3), 561-577.
http://dx.doi.org/10.1007/s11187-013-9491-y
Mehrani, Sasan; and Tassaran, Amir. (2009). “Liquidity of shares and liquidity of assets”. Auditor Journal, 46, 52-54 . [ in persian]
Mortal, and Lipson. (2009). “Liquidity and Capital structure”, Journal of Financial Markets, 12 (4), pp: 611-644.
https://doi.org/10.1016/j.finmar.2009.04.002
Nadarajah, S., Ali, S., Liu, B., & Huang, A. (2018). Stock liquidity, corporate governance and leverage: New panel evidence. Pacific Basin Finance Journal, 50, 216-234.
DOI: 10.1016/j.pacfin.2016.11.004
Peng, X., Wang X.Y., and Yan, L. (2018). How does customer concentration affect informal financing?, International Review of Economics and Finance.
https://doi.org/10.1016/j.iref.2018.08.022.
Schwartz, R. A. (1974). An economic model of trade credit. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 9(4), 643-657. https://doi.org/10.2307/2329765
Shahzad, U., Liu, J., Mahmood, F., & Luo, F. (2021a). Corporate innovation and trade credit demand: Evidence from China. Managerial and Decision Economics, 42(6), 1591-1606. https://doi.org/10.1002/mde.3329
Shahzad, U., Luo, F., Liu, J., Faisal, M., & Ullah, H. (2020). The most consistent and reliable predictors of corporate financial choices in Pakistan: New evidence using BIC estimation. International Journal of Finance & Economics, 1-21. DOI: 10.1002/ijfe.2149
Tang, Y., & Moro, A. (2020). Trade credit in China: Exploring the link between short term debt and payables. Pacific Basin Finance Journal, 59, 101240. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2019.101240
Umeair, S., Jing, L., Fukai, L. (2022). Stock liquidity and corporate trade credit strategies: evidence from China. Journal of Business Economics and Management, 21(1), 40-59. DOI: https://doi.org/10.3846/jbem.2021.15655
Vahadani, Mohammad; Farhadi, Zahra and Mohammadi-Mehr, Javad. (2018). “Investigation of the impact of social responsibility and competitive advantage on the commercial credibility of companies”. National Conference on Future Studies, Management and Sustainable Development, Tehran. [ in persian]
Xia, .Ch, Zhang, X., Cao, Ch. and Xu, N. (2018). Independent director connectedness in China: An examination of the trade credit financing hypothesis. International Review of Economics and Finance, 1-17.
https://doi.org/10.1016/j.iref.2018.09.010.
Zhang, Y.Y.; Zhang, D.Y. Can Commercial Credit Improve the Total Factor Productivity of Enterprises?—Based on the Perspective of Financing Constraints of Chinese Enterprises. Public Financ. Res. 2019, 2, 116-128. https://doi.org/10.3390/su14063601
 
 
دوره 22، شماره 126 - شماره پیاپی 126
مرداد و شهریور 1403
صفحه 35-54

  • تاریخ دریافت 27 آذر 1402
  • تاریخ بازنگری 14 فروردین 1403
  • تاریخ پذیرش 20 فروردین 1403